中国银河：精锻科技（300258）-全年业绩符合预期 业绩有望逐步回升

精锻科技(300258)投资事件公司公布2020年年度报告：报告期内，实现营收12.03亿元，同比-2.12%；归母净利1.56亿元，同比-10.53%；实现扣非归母净利1.24亿元，同比-21.07%。我们的分析与判断(一)全年业绩符合预期，Q4业绩回升公司全年营收共12.03亿元，同比-2.12%，归母净利1.56亿元，同比-10.53%。20Q4单季度营收3.81亿元，同比+14.67%，归母净利0.53亿元，同比+595.33%，20Q4业绩增长主要是受益于新能源汽车销量提升，子公司江洋传动、天津传动均有新能源汽车零部件业务，所以生产量和结存量均有所增加。（二）公司毛利率暂被压制，研发投入明显上升。2020年公司毛利率为31.48%，同比-10.9个百分点，主要系新会计准则中运输费用、代理费用、仓储费用从销售费用调入营业成本导致。报告期内，半轴齿轮产品收入6.86亿元，同比-4.56%，毛利率32.39%，同比10.02个百分点；VVT产品营收0.33亿元，同比+3.13%，毛利率为22.96%，同比-22.48个百分点。公司整体毛利率的下降主要由于受新冠疫情的影响，公司出口产