中银证券：岭南控股（000524）-疫情影响逐步减弱，战略发展助力复苏

岭南控股(000524)公司披露2020年年报。2020年，公司实现营收18.78亿元，归母净利润-2.40亿元，分别同比变化-76.45%、-192.76%。2020年四季度公司实现营收4.92亿元，归母净利润-0.91亿元，分别同比变化-72.86%、-528.82%，利润恢复略低于预期。支撑评级的要点应对疫情冲击，公司财务结构稳健。2020年，公司作为综合性旅游集团，受新冠疫情冲击明显，营收下滑且业绩亏损明显。应对新冠疫情带来的挑战，公司通过明确发展战略，稳定团队和员工，利用轻重资产结合的模式实现业务复苏。报告期末公司资产负债率32.13%，同比下降10.41%，货币资金16.41亿元，占总资产比例46.63%，稳健的财务结构和充裕的现金储备助力公司应对疫情冲击。国内疫情受控，业务复苏开启。公司旗下广之旅于2020年7月重启跨省团队及“机+酒”业务，深耕国内旅游，2020年四季度国内旅游收入环比第三季度增长约50%。公司以粤港澳大湾区核心城市为主布局住宿业务，新增管理酒店27个、5,000间客房，与旗下三大高端酒店形成轻重资产结合的发展路径。虽自有产权酒店营收与利润双双下滑，但公