上海证券：珀莱雅（603605）-净利率持续提升，多品牌矩阵引领增长

珀莱雅(603605)投资摘要事件概述8月29日，公司发布2023年半年报，23H1公司营收36.27亿元，同增38.12%；归母净利润4.99亿元，同增68.21%；扣非后归母净利润4.79亿元，同增70.49%。23Q2营收20.05亿元，同增46.22%；归母净利润2.91亿元，同增110.41%；扣非后归母净利润2.81亿元，同增109.37%。分析与判断Q2业绩高增，运营指标优异。23Q2归母净利润同增110.41%；扣非归母净利润同增109.37%，业绩实现三位数亮眼增速。利润端，公司毛利率/净利率分别同比+2.39/+2.81pcts。受益于线上直营占比增加，大单品策略持续深化，毛利率水平显著提升。费用端，23H1销售/管理/研发费用率分别43.56%/5.30%/2.52%，同比+1.03/+0.46/+0.19pcts。23H1研发费用为0.92亿元，同增49.87%，公司持续推进国际科学研究院建设，新增多项研发专利，积极参与行业标准起草，持续深化新品研发策略。“大单品策略”持续深化，多品牌矩阵引领增长。分品牌看，珀莱雅/彩棠/OR/悦芙媞分别实现收入28.92/4.