中银证券：浙江龙盛（600352）-染料继续修复，中间体龙头地位不可撼动

浙江龙盛(600352)染料及中间体受疫情冲击较大。但中长期看公司在染料行业的主导地位持续提升，另一方面，中间体业务已成盈利的重要支柱，后续还将继续拓展延伸。维持买入评级。支撑评级的要点四季度环比继续改善。2020年实现营业收入156.05亿元，同比下降26.96%，归属于上市公司股东净利润41.76亿元，同比下降16.86%，扣非后净利润24.42亿元，同比下降42.70%。其中四季度单季度实现营收43.10亿元，同比下降9.10%，归母净利润10.16亿元，同比下降10.90%。扣非后归母净利润6.63亿元，同比下降24.77%。业绩符合预期。利润分配方案为每股派发现金红利0.25元（含税）。非经常性损益包括政府补助6.11亿、金融资产的公允价值变动损益以及其他投资收益16.04亿等，对业绩有较大的正面贡献。四季度染料量增价跌，行业继续修复。2020年公司染料产量20.72万吨，染料共计销量21.78万吨，同比基本持平。其中国内分散染料销量逆势创新高，大举提升了国内市场占有率。染料业务实现销售收入80.86亿元，同比下降21.47%。染料均价3.71万元/吨，同比下降20.71%。