中国银河：海大集团（002311）-业绩超预期，产品力与行业机会相互成就

海大集团(002311)事件公司发布2020年年度报告及2021年第一季度报告。受益后周期行情以及生猪养殖利润贡献，公司年报、一季报业绩超预期2020年公司营业收入为603.24亿元，同比+26.7，其中私聊、农产品销售、原料贸易、微生态制剂业务分别贡献收入487.65亿元、63.68亿元、44.05亿元、6.65亿元，同比+25.09%、+132.31%、-15.28%、+15.78%；归母净利润25.23亿元，同比+53.01%；扣非后归母净利润为24.6亿元，同比+55.59%。公司综合毛利率11.66%，同比+0.34pct；期间费用占比为5.99%，同比-1.11pct。2020Q4，公司营业收入为165.18亿元，同比+36.51%；归母净利润4.49亿元，同比+90.14%；扣非后归母净利润4.26亿元，同比+103.94%。分红预案：每10股派现金股利3.2元（含税）。2021Q1，公司实现营收157.13亿元，同比+49.77%；归母净利润为7.07亿元，同比+132.9%；扣非后归母净利润为6.92亿元，同比+126.55%。公司综合毛利率为11.65%。受益于下游