浙商证券：培育钻石：渗透率低，原石龙头成长空间大

低渗透高增长：2019-2021需求复合增速107%；2021年产量渗透率约7%，成长空间大“免疫型”成长赛道：根据贝恩咨询数据显示，美国消费全球80%培育钻石饰品，是少数受疫情影响较小高成长赛道培育钻石原石制造高毛利：根据贝恩咨询数据及上市公司财报显示，上游中国高温高压法制备培育钻石原石供应全球40%份额，毛利率约60%-80%，高于产业链中游打磨加工（印度95%市占率，10%毛利率）及下游零售（美国80%消费量，60%-70%毛利率）需求：美国主消费、欧亚新市场，预计2022-2025年全球培育钻石原石复合增速35%1）印度培育钻石原石进口数据基本可以反映行业需求：根据印度珠宝进出口协会数据显示，2019-2021年印度培育钻石原石全年进口额CAGR107%，2022Q1同比增长105%2）培育钻石核心驱动：低价格、真钻石、环保性、新消费；3）市场需求：预计2022-2025年全球培育钻石原石需求从143亿元增至313亿元，复合增速35%；全球培育钻石零售额渗透率从8%提升至16%供给：预计2025年前供不应求，受设备、工艺限制，培育钻石原石扩产需要时间1）高温高压法培育钻石原石制