川财证券：军工行业2021年年报和2022年一季报总结：军工子行业景气度分化，聚焦增长和估值相匹配的标的

2022年1-4月A股军工板块整体股价表现不佳2021年1-12月军工板块整体（股本加权平均）指数上涨11.22%，跑赢上证指数6.42个百分点,跑赢沪深300指数16.42个百分点，跑输创业板综指数6.71个百分点，跑输中证1000指数9.3个百分点。2022年1-4月，军工板块整体（股本加权平均）指数下跌34.22%，跑输上证指数16.28个百分点,跑输沪深300指数15.51个百分点，跑输创业板综指数3.21个百分点，跑输中证1000指数5.81个百分点。军工板块21年全年营业收入增速12.88%，毛利增速12.90%，军工板块景气度持续军工板块2021年全年营业收入增速12.88%，毛利增速12.90%，归属母公司所有的净利润增速19.52%。军工行业整体呈现较好的增长态势，2020年全年的经营数据基数较高的情况下，2021年仍实现两位数的快速增长。行业重点指标中，营业收入增长继续上涨，毛利同比增速则有所下滑，主要是21年4季度开始，装备重定价，为大规模量产做准备。子板块来看，弹药装备、国防信息化、航空装备、电子元器件、水面装备、通信装备、新材料产业链、航空发动机产业链、航空结