首创证券：容百科技（688005）-公司简评报告：销量保持高速增长，积极扩产布局未来

容百科技(688005)事件：公司披露2020年年报，2020年实现营收37.95亿元，同比下降9.43%，实现归母净利润2.13亿元，同比增长143.73%，扣除非经常性损益后实现归母净利润1.60亿元，同比增长183.72%，全年业绩实现快速增长。稳坐高镍东风，全年销量高增。公司全年实现正极销售2.6万吨，同比增长15.5%。其中811产品销量同比翻倍，根据我们的测算，公司全年811出货在1.8万吨左右，占比达到75%。2018-2020年，公司NCM811正极出货快速增长，年复合增长率达到94%。盈利能力拐点已现，全年有望维持高位。公司2020年单吨净利预计在0.62万元左右，相比去年下降较为明显，我们认为这主要是因为上半年受疫情影响产能利用率降低所致。公司四季度单吨净利在0.9万元到1万元，根据公司前期发布盈利预告，公司一季度预计实现归母净利润0.9亿元-1.2亿元，对应单吨盈利在0.82万元到1.18万元，单吨盈利能力继续维持在四季度以来的高位，相较去年上半年回升明显。持续完善纵向布局，产能保持快速增长。截止到2020年底，公司共有产能4万吨左右，公司预计6月新增投放产能2万