开源证券：中国太保2024H1业绩点评：负债端延续高质量增长，红利和债市上涨驱动净利润超预期

中国太保(601601) 负债端延续高质量增长，红利和债市上涨驱动净利润超预期，维持“买入”评级 2024H1公司归母净利润/营运利润分别251/197亿元，分别同比+37.1%/+3.3%，保险/投资服务业绩分别同比+12.4%/+31.5%，集团/寿险EV较年初+7.4%/+8.4%，受益营运经营及投资收益正偏差。寿险NBV达90.4亿元，同比+22.8%，可比口径+29.5%，NBVmargin达18.7%同比+5.3pct，优于我们预期。考虑公司寿险质效改善，财险延续高景气，我们预测2024-2026NBV分别同比+15.6%/+12.0%/+11.0%，对应EV增速+7.3%/+7.1%/+7.7%，我们上调2024-2026年归母净利润预测至378/448/499亿元（调前337/398/439亿元）分别同比+38.7%/+18.5%/+11.4%，对应EPS分别为3.93/4.66/5.19元。公司寿险核心队伍规模回升、人均收入提升、月均举绩率继续上升、银保价值贡献高增，财险COR和业务结构改善，当前股息率（TTM）达3.44%，当前股价对应2024-2026年PEV分别