中国银河：银轮股份（002126）-全年业绩符合预期，经营稳健提升

银轮股份(002126)投资事件公司公布2020年年度报告：报告期内，实现营收63.24亿元，同比+14.55%；归母净利3.22亿元，同比+1.23%；实现扣非归母净利2.60亿元，同比+50.64%。我们的分析与判断(一)全年业绩符合预期，Q4受减值影响。公司全年营收共63.24亿元，同比+14.55%，归母净利3.22亿元，同比+1.23%。20Q4单季度营收18.16亿元，同比+9.15%，归母净利0.43亿元，同比-31.15%，20Q4业绩负增长主要是由于单季度计提资产减值损失约4000万元，同比+92.31%，其中主要是对部分海外子公司计提并购商誉减值。公司盈利能力稳中有升，费用率有所上升。按照2019年会计准则计算，2020年公司毛利率为25.40%，同比-1.3个百分点。报告期内，尾气处理产品收入7.94亿元，同比+27.82%，毛利率22.85，同比+5.44个百分点；热交换器产品营收48.97亿元，同比+7.52%，毛利率为23.50%，同比-1.08个百分点。公司整体毛利率的提升主要由于尾气处理产品营收快速提升所致。销售期间费用率为18.4%，同比+0.6个百分