首创证券：万华化学（600309）-公司简评报告：主要产品量价齐升，MDI景气有望持续

万华化学(600309)事件：近日公司发布2021年一季度报告：2021年Q1公司实现营业收入313.12亿，同比大涨104.08%；归属于上市公司股东的净利润66.21亿元，同比大增380.82%。点评：顺周期下主要产品量价齐升，助力公司业绩大涨。2021年Q1公司主要产品聚氨酯系列、石化系列、精细化学品及新材料系列营收分别为137.58亿元、120.6亿元、30.17亿元，分别同比上涨116.0%、120.8%、114.6%；其中产品销量分别为92.4万吨、235万吨、16.4万吨，同比增长53.8%、83.6%、76.1%。1-3月纯MDI挂牌价同比分别上涨5300、5300、9300元。聚合MDI分销价格同比上涨7000、7000、14500元。另外石化产品里丙烯、PO、丙烯酸、丙烯酸丁酯、PP拉丝、乙烯法PVC分别同比上涨19.8%、107.5%、40.2%、88.8%、22.9%、28.1%。此外公司MDI扩产已经完成，乙烯项目建成投产助力公司产量提升，Q1量价齐升，助推公司业绩大幅增长。二季度MDI价格有望维持高位震荡。我们认为公司Q1产品价格大涨原因是多方面的：一方面美