浙商证券：国联股份2021Q1业绩预告点评：无惧疫情高基数，业绩高增印证模式持续性

国联股份(603613)导读：公司于4月14日发布21Q1业绩预告，收入利润在高基数增速下均实现持续高增长，超市场预期。投资要点公司发布21Q1业绩预增预告，营收利润高基数下均大超预期预计21Q1营收60.5-60.8亿元，同比大增154.06%-155.32%；归母净利约为7,750-7,850万元，同增90.30%-92.75%；扣非归母净利约为7,600-7,650万元，同增约115.65%-117.06%。营收与净利均在20Q1（受益疫情）高增速基数下实现了大幅增长，超市场预期。后疫情下高增印证了公司商业模式持续性，老客户高复购+新客户持续涌入成为增长飞轮高增长打破了部分市场对多多平台疫情受益影响的质疑，老客户的高复购黏性体现的是对平台商业模式的认可与信任，而上游工业品交易的线上渗透率在后疫情下不断提升，这又为新客户不断涌入提供了持续动力。我们认为多多交易平台已形成了增长飞轮，单个行业的市场渗透率将快速持续提升。盈利能力：营收增速高于利润增速，粗略判断毛利率有所波动公司延续规模优先战略定位，以低毛利催化交易规模和行业影响力，预计环比20Q4有所改善，逐渐恢复正常水平。延续“平台