中泰证券：水晶光电（002273）-HUD客户拓展顺利，23H2微棱镜贡献创新增量

水晶光电(002273)投资要点事件：公司发布23年中报：1）23H1：营收18.5亿元，yoy-1.6%，归母1.8亿元，yoy-27.7%，扣非归母1.1亿元，yoy+42.4%。2）23Q2：营收9.8亿元，yoy+4.1%，qoq+11.4%，归母0.85亿元，yoy-35.6%，qoq-8.8%，扣非归母0.48亿元，yoy-57.1%，qoq-23.4%，毛利率26.6%，yoy-0.4pct，qoq+2.3pct。23H1毛利率同比提升，研发投入加大影响利润表现。23H1受终端需求疲软影响，公司光学元器件和半导体光学营收yoy-25.7%/-50.8%，但薄膜光学面板和汽车电子（AR+）维持较高增速，yoy+48.3%/+95.7%，23H1公司营收小幅下滑。盈利能力来看，受益光学元器件和薄膜光学面板毛利率提升，23H1毛利率25.6%，yoy+1.1pct，但微棱镜等项目研发投入加大导致23H1研发费用率yoy+3.5pct，影响净利润表现。HUD客户拓展顺利，汽车电子成长逻辑清晰。23H1汽车电子（AR+）营收1.32亿元，yoy+95.7%，毛利率同比-17.7pc