首创证券：齐翔腾达（002408）-公司简评报告：四架马车齐头并进，打造C4深加工基地

齐翔腾达(002408)核心观点事件：近日公司发布2020业绩快报和2021年Q1业绩预告：2020年公司实现营业收入246.86亿元，同比下降17.87%；实现归属于上市公司股东的净利润10.33亿元，同比增长66.49%；2021年Q1实现归属于上市公司股东的净利润为5.94亿元至6.83亿元，同比大增200%-245%。点评：乘顺周期东风，公司抢抓机遇新项目落地。公司Q1业绩大超预期，一方面是因为公司主要产品甲乙酮、顺酐价格从去年下半年开始上涨，甲乙酮产品价格从2020年Q2均价6601元/吨上涨至2021年Q1均价8131元/吨，顺酐价格从5601元/吨上涨至9821元/吨，涨幅达到75%；同时公司乘顺周期东风新项目加速落地，包括20万吨丁腈胶乳和20万吨MMA产品分别于4季度和2021年1季度投产。面对疫情的影响，公司营收虽然下降，但通过保持产品快进快出，提高周转率，抓住产品涨价行情，调控国内外两个市场的销售量，提高整体运营效率，确保了产品利润最大化。深耕C4产业链，积极延伸产品线。公司拥有全球最大的18万吨甲乙酮产能和20万吨顺酐产能，同时20万吨丁腈胶乳已于1月底建成投产