东方财富证券：天味食品（603317）-2020年报点评：加速品牌建设，期待长期增长

天味食品(603317)【投资要点】公司发布2020年年度报告。2020年，公司实现营收23.6亿元，yoy+36.9%，略低于我们的预期，实现归母净利润3.6亿元，yoy+22.7%，低于我们的预期，实现扣非归母净利润3.1亿元，yoy+18.7%。2020年公司实现经营性现金净流量3.5亿元，同比少流入0.3亿元，实现销售回款26.8亿元，yoy+40.2%。单四季度，公司实现营收8.4亿元，yoy+29.3%，实现归母净利润0.4亿元，yoy-56.5%，实现扣非归母净利润2.6亿元，yoy-85.7%。新品放量推动火锅底料收入高增，中式菜品调料销量增速疲软。分品类来看，2020年公司火锅调料/中式菜品调料/香肠腊肉调料/鸡精/香辣酱收入占比分别为51.6%/40.1%/4.2%/1.9%/1.6%，增速分别为49.5%/24.2%/153.1%/9.2%/-0.2%。火锅底料和中式菜品调料是公司的主营产品，量价拆分来看，2020年火锅底料销量/单价增速分别为43.0%/4.5%，销量是火锅底料实现高增的主要贡献，主要受益于不辣汤等新品强势放量。2020年中式菜品调料销量/单价增