申港证券：凯撒旅业（000796）-2020年报点评：关注国内游、新零售及海南业务布局 静待出境游恢复

凯撒旅业(000796)事件：公司发布2020年报，公司全年实现营收16.15亿元，同比下滑73.2%；归母净利润-6.98亿元，同比下滑655.7%。2020年公司毛利率18.7%，同比减少1.7pct。每股收益为-0.87元。投资摘要：2020年，受疫情影响，公司出境游业务与配餐业务（航空&铁路）同时受到冲击，全年实现营收16.15亿元，同比下降73.2%；归母净利润-6.98亿元，同比下滑655.7%。公司业绩低于此前预告，主要因海航集团破产重整，公司对联营企业易生金服的长期股权投资进行减值确认。（公司持易生金服20.31%股权，确认投资亏损2.95亿元。）2020年公司毛利率18.7%，同比减少1.7pct。整体期间费用率为44.1%，同比增加26.4pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率均出现大幅上升，主要因收入大幅降低，但成本刚性，依旧支出较大。关注国内游、新零售业务以及海南各项业务布局积极深入国内市场旅游销售转型新方向1）2020年公司加大对国内游的投入，以北京、海南为重点区域，重点打造本地休闲文化产品以及短途游。2）2021年公司开启三亚景区直通车业务，通过短途接驳