首创证券：中牧股份（600195）-公司简评报告：业绩高点来临，动物疫苗带动营收增长

中牧股份(600195)核心观点事件：公司发布了2020年年报：2020年，公司实现营业总收入49.76亿元，同比+21.28%；实现归母净利润4.2亿元，同比+68.59%。点评：各业务板块均有增长，业绩符合预期。分板块来看：1）生物制品板块实现营收14.33亿元（+25.7%）；2）兽药板块实现营收10.14亿元，同比增长25.03%。3）饲料板块实现营收11.17亿元；4）贸易板块实现营收14.13亿元。公司2020年业绩整体向好的主要原因有：1）非洲猪瘟的疫情得到有效控制，疫苗试验也进展顺利。能繁母猪的出栏量逐步回升，猪肉的价格也有所回落。对公司生物制品、猪用兽药、饲料业务拉动较大。2）兰州布病事件的后续处理已接近尾声，不良影响渐消，计提预计负债8033万元。3）报告期减持金达威股份，取得投资收益使利润增加1.46亿元。业绩高点来临，动物疫苗带动业绩稳步增长。2020年末，生猪存栏、能繁殖母猪存栏比上年末分别增长31.0%、35.1%，生猪存栏及出栏量增加，下游养殖业产生新需求。公司生物制品产品种类丰富，猪口蹄疫O型、A型二价灭活疫苗等新产品的成功研制，将拉动业绩增长。新修订的