中银证券：均胜电子（600699）-业绩有望筑底回升，新能源智能网联前景看好

均胜电子(600699)公司发布2020年报，全年共实现营业收入478.9亿元（-22.4%），归属于上市公司股东的净利润6.2亿元（-34.5%），扣非净利润3.4亿元（-66.0%），每股收益0.49元，拟每10股派发现金红利1.5元（含税）。受新冠疫情影响，2020年收入及盈利大幅下滑。公司全年新获订单超过596亿元，安全业务收入逐步回暖，整合推进有望提升毛利率；汽车电子及智能车联等业务订单充裕，收入有望高速增长，配套特斯拉、大众MEB等优质客户，发展前景可期。我们预计公司2021-2023年每股收益分别为0.83元、1.15元和1.47元，维持买入评级。支撑评级的要点Q4收入环比提升，毛利率短期承压。受疫情影响，2020年国内外汽车销量下降，安全业务受新旧订单切换等影响收入下降29.6%，功能件下降4.3%，汽车电子及智能车联基本持平，整体收入下降22.4%。毛利率方面，受疫情停工等影响，汽车安全、汽车电子、功能件分别下降4.0pct、2.1pct及1.5pct，智能车联上升6.1pct，整体毛利率下降2.7pct。费用方面，运费科目调整导致销售费用下降39.8%，管理和研发费