国盛证券：科创产业月报（2022第4期）：科创领跑的底气：高增+低估+低配

前言4月底以来，A股绝地反弹，而科创板凭借超13%的累计涨幅，成为了本轮反弹当之无愧的领头羊。科创板领跑的底气来自哪里？在盈利下行通道中，科创板业绩为何逆势改善？在估值收缩至历史低位后，科创的战略窗口是否再度降临？本篇将从业绩、仓位、估值三个维度加以分析。1、科创领跑的底气：高增+低估+低配：其一，业绩延续高增，优势韧性凸显。2022Q1科创板业绩增速逆势上行，盈利能力稳步提升，新能源与医药消费增速优势显著，相较创业板，科创优势更多聚焦百亿标的。其二，基金仓位续创新高，但低配格局尚未改变。2022Q1基金科创板配置仓位再创新高，但仍处低配阶段，同时结合一季度业绩增速，医药、化工、通信仍处于“高增+低配”状态。其三，科创板估值已普遍下修至历史低位，估值性价比凸显。目前近6成科创板公司估值已修复至50倍以下，且近7成科创板公司估值已跌至20%历史分位线下。综合财报、基金配置及估值水平，当前科创板已处于长期战略布局的重要窗口，电子、智能制造、软件信息服务、生物医药和新材料领域“高增+低估”个股居多，重点集中于半导体、医疗器械及设备制造等细分行业。2、科创板月度跟踪：1）市场表现上，行业与主题