华西证券：美亚柏科（300188）-业绩符合预期，大数据业务持续向好

美亚柏科(300188)事件概述2021年3月31日，公司发布2020年报。公司全年实现营收23.9亿元，同比增长15.4%，归母净利润3.8亿元，同比增长29.3%，归母扣非净利润3.4亿元，同比增长27.7%。同时公司发布2021Q1业绩预告，归母净利润预计亏损2200-3400万元，较上年同期亏损4391万元有所减少。分析判断:表观业绩符合预期，Q4部分需求将递延释放2020Q3以来公司有效推进复工复产，业务逐季改善趋势明显，Q1/Q2/Q3单季营收增速分别为-6.8%/13.4%/66.9%，同时前三季度净利润实现扭亏（-3414.8万元→6946.6万元），表现超预期。而Q4单季来看，公司Q4实现营收13.1亿元，同比增速降至8.6%；实现归母净利润3.1亿元，同比下降5.8%。我们认为公司Q4业绩增长放缓主要是由于下游客户预算、立项和采购等受累于疫情反复，导致原有订单延后、已建项目延迟验收及部分预算投入缩减。但就2021年来看，随着疫情影响的边际弱化，公司业绩有望持续回暖，主要系两方面因素支撑：1）外部需求改善、项目加速落地：Q4当前下游政府侧客户开始呈现边际改善迹象，外部