东兴证券：康辰药业（603590）-创新研发与代理一体化布局，驱动业绩稳定提升

康辰药业(603590)康辰药业：创新药苏灵与代理OP产品线双轮驱动，公司业绩平稳增长。康辰药业是一家以创新药研发为核心、以临床需求为导向，集研发、生产和销售于一体的创新型制药企业。主打产品“苏灵”是目前国内血凝酶制剂市场唯一的国家一类新药，是一种高纯度、单组分血凝酶，安全、有效、质量可控，市占率最低时期也达到了46%，处于绝对龙头地位。同时，公司引入鲑降钙素和特立帕肽进军骨科领域，带来新增长空间。把握老龄化趋势，公司引入骨质疏松（OP）产品线。2020年4月，公司募资用于收购密盖息资产项目。根据米内网数据，鲑降钙素2018年中国全渠道销售额为5.9亿人民币，公立医院销售额为5.6亿人民币。从市场空间角度看，密盖息一直占据降钙素最大份额，占比始终保持＞50%，覆盖4500多家医院。同样在2020年4月，康辰生物与泰凌医药签署《特立帕肽商业运营权转移协议》。根据上述协议，康辰生物取得特立帕肽在中国境内、中国香港、新加坡、马来西亚及泰国的永久独家商业运营权。根据wind的统计数据，2019年礼来公司生产的特立帕肽全球市场规模达到14.05亿美元，市场空间较大。特立帕肽作为国内外唯一上市的骨