东兴证券：豫园股份（600655）-黄金主业逆势扩张，进军优质赛道潜力十足

豫园股份(600655)事件：公司发布2020年财报，实现营业收入440.51亿元，同比+0.27%；归母净利润36.1亿元，同比+12.8%。多渠道协同并进，内生外延齐发力，黄金珠宝主业逆势增长。疫情期间黄金珠宝业务逆势扩张，全年净增门店620家，总门店数达到3379家，同时加速轻奢店、古韵店等面对中高端市场店铺的开设，品牌形象进一步提升。线上渠道直播发力，且聚焦高毛利产品，老庙天猫销售额同比+40%。公司持续进行品牌结构优化和顺应潮流的新品推出，收购法国轻奢珠宝DJULA、与意大利奢侈品Damiani成立合资企业，向高端化品牌延伸，珠宝品牌矩阵日益完善。渠道布局的日益完善，叠加疫情压抑的珠宝消费需求在下半年集中释放，以及金价整体上行，公司珠宝主业全年实现营收221.68亿元，同比+8.36%。疫情影响大幅减弱的情况下21年展店步伐有望提速，且外延品牌增长潜力有望不断释放，叠加内生品牌战略调整持续优化，珠宝主业有望在未来获得持续高增长。进军白酒、美妆等优质赛道，饮食业务加速扩张，消费产业运营板块潜力十足。公司完成对金徽酒、舍得集团和复星津美的战略收购，新获品牌优质，具有较强市场竞争力