申万宏源研究(香港)：德国能源改革复盘：天然气与新能源代序 探索清洁独立之路

煤炭曾肩负重任，先后被天然气与可再生能源代替并进入全面淘汰阶段。德国煤炭矿产丰富，储量位居世界第六。煤炭曾是德国能源改革前的能源支柱，1990年占比发电结构的58%，但是在能源改革过程中先后被天然气和可再生能源替代。2020年，煤炭在发电结构中份额仅剩25%。同年德国推出KVBG法案限制或停止燃煤电厂以的建设与运营，由此煤炭进入到全面淘汰阶。根据德国政府规划，煤炭发电最迟将于2038年全部停止。石油消费量常年下滑但占比稳定，率先完全放弃核电。石油和核电是德国除煤炭外重要的能源，在发电结构和一次能源消费结构中占据重要地位。至今，石油仍居一次能源消费量占比的榜首，但总体消费量下滑趋势明显。得益于天然气和可再生能源的发展，除交通部门外，居民及工商业对石油的依赖程度逐渐下降。德国对于核电的摆脱更为彻底，2011年日本福岛核事故发生后，德国决意减少核电。自2011年来德国核电发电量稳定下降，并计划在2022年底关闭境内所有核反应堆。可再生能源长期收到政策扶持，未来十年将加速发展。可再生能源是近三十年能源改革的中心，也是未来德国能源结构的核心。德国通过修订《可再生能源法案》设置目标并制定详细的补贴