东方财富证券：天赐材料（002709）-2020年报点评：海外突破叠加一体化布局，公司龙头地位稳固

天赐材料(002709)【投资要点】事件：公司公布2020年年报，实现营业收入41.2亿元、同比增长50%，归属净利润5.3亿元、同比增长3165%，扣非归母净利润6.2亿元、同比增长4432%。其中2020Q4公司实现营业收入14.23亿元、同比增长80%，归属净利润1450万、扣非归属净利润1254万，同比扭亏为盈。公司公布2021Q1业绩预告，归属净利润2.5-3.0亿元、同比增长502-623%，扣非归属净利润2.5-3.0亿元、同比增长510%-633%。产品量价齐升，盈利能力大幅改善。2020年公司实现营收41.2亿元、同比增长50%，核心原因在于下游需求旺盛带来量价齐升。公司盈利能力显著改善，2020年公司毛利率35%、同比提升9.3pct，净利率12.2%、同比提升13.2pct、扭亏为盈。报告期内公司期间费用5.5亿元、同比增长3.5%，考虑公司业务的增长，整体控制情况较好。其中，销售费用0.67亿元、同比下降48%，核心系根据新的会计准则将销售产生的运费调整至营业成本；研发费用1.68亿元、同比增长34%，主要因为公司对于新型电解液产品和新添加剂的持续投入。2020