天风证券：中国石化（600028）-2020年报基本符合预期，2021Q1预告超预期

中国石化(600028)公司2020年报业绩329亿，一季报159~179亿。2020年，公司实现21060亿元，同比-28.8%；实现归母净利润329亿，同比-42.9%；扣除管网出让一次性收益377亿（扣税后283亿），加回计提的长期资产减值损失146亿（扣税后110亿）后，经调解的归母净利润156亿。公司预告一季度归母扣非净利润159-179亿，超出预期，主因一季度油价明显回升利好上游板块，及炼油板块库存收益，同时化工行业一季度景气较高。分板块分析：2020年极端恶劣外部条件下，上游控成本、下游发挥灵活性1）勘探开发板块：公司2020年生产原油280百万桶，同比-1.4%；生产天然气10723亿立方英尺，同比+2.3%。2021年计划生产原油280.82百万桶，同比基本持平；计划天然气生产12034亿立方英尺，同比+12%。勘探开发板块2020年经营亏损165亿，主要受油价低迷影响。成本方面，我们估算2020年公司原油成本约41美金/桶，同比大幅下降，实现了在油价低迷环境下良好的成本控制。2）炼油&化工板块：2020年公司原油加工量2.37亿吨，同比-4.7%；汽、柴、煤油产量分