光大证券：上海电气（601727）-2020年年度报告点评：业绩符合预期，核电订单快速增长

上海电气(601727)要点事件：公司发布2020年年度报告，实现营业总收入1372.85亿元，同比增长7.67%；实现归属于母公司股东的净利润37.58亿元人民币，同比增长7.34%。三大板块形成产业联动与协同发展优势，在手订单充裕：报告期内，能源装备实现营收559.6亿元，同比+21.8%，主要得益于风电业务增长；工业装备实现营收421.77亿元，同比-9.1%，主要是受疫情影响，工业基础件、智能制造装备业务减少；集成服务实现营收522.32亿元，同比+17.9%；主要是能源工程与服务业务增长较快。报告期内，公司新增订单1855.5亿元，同比+8.7%；截至报告期末，公司在手订单2760.9亿元，同比+14.7%，在手订单充裕。能源装备转型成效显著，核电订单增长4倍：能源装备实现营收559.6亿元，较上年增长21.8%，主要得益于风电业务增长较快；毛利率17%，同比-0.7个百分点，主要由于燃煤发电设备市场竞争激烈，风电产品销售结构发生变化。公司积极从传统火电机组为主转变为多元化机组格局，报告期内锅炉、汽轮机、发电机的产销同比下降，核电新增订单74亿元，是2019年的5倍。在碳中和