东方财富证券：中炬高新（600872）-2020年报点评：聚焦调味品核心业务，渠道产能加码

中炬高新(600872)【投资要点】公司发布2020年年度报告。2020年，公司实现营收51.2亿元，yoy+9.6%，实现归母净利润8.9亿元，yoy+24.0%，实现扣非归母净利润9.0亿元，yoy+30.1%。2020年公司实现经营性现金净流量10.0亿元，同比少流入0.6亿元，实现销售回款57.3亿元，yoy+3.5%。单四季度，公司实现营收13.1亿元，yoy+14.8%，实现归母净利润2.2亿元，yoy+28.9%，实现扣非归母净利润2.4亿元，yoy+43.8%。聚焦调味品核心业务，C端放量B端拖累。公司调味品业务主要由美味鲜子公司经营，2020年，美味鲜实现营收49.8亿元，yoy+11.4%。公司持续聚焦核心调味品业务，2020年美味鲜收入占比为97.2%，同比增加1.6pct。分产品来看，2020年酱油/鸡精鸡粉/食用油分别实现营收31.2/4.9/6.0亿元，yoy+8.4%/-6.2%/+35.0%，实现销量50.1/2.7/4.5万吨，yoy+12.5%/-6.9%/+16.7%。酱油/食用油收入高增，我们认为主要系2020年疫情影响下宅家消费受益，C端需求旺