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中泰证券:同和药业(300636)-规范市场新品持续放量,新兴市场、老产品有所扰动.pdf |
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同和药业(300636)
投资要点
事件:公司发布2024年三季报,前三季度实现营业收入5.70亿元,同比增长1.84%,归母净利润9574万元,同比增长21.72%,扣非净利润9306万元,同比增长29.91%。
收入利润稳健增长,规范市场持续放量。分季度看,2024Q3营业收入1.88亿元(+5.61%,+7.00%),归母净利润2618万元(+21.10%,+0.75%),扣非净利润2554万元(+15.94%,-5.56%)。公司Q3收入利润环比Q2基本持平,与市场预期新产品放量,环比持续加速增长有所差异。我们认为,欧美日韩规范市场的放量是存在节奏的,需要匹配专利到期时间、客户注册报批,但同样是粘性较强,确定性较高。从今年以来,公司规范市场的放量持续推进,稳步提升,基本符合预期。业绩的扰动来自新兴市场、国内市场以及老产品,同时面临价格压力、支付困难等问题。另外Q3存在转固折旧增加、汇兑损失等扰动,同样影响了当期业绩。目前公司在产的成熟产品大多还处于产品生命周期的上升期,完成或正在报批产品为近年陆续到期产品,形成合理梯度分布。预计公司新产能投产后,产能利用率将明显提升,在新产品放
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