民生证券：中国石油2020年报点评：油价大幅下跌，净利同比下降58%

中国石油(601857)一、事件概述2021年3月26日公司发布2020年年报，营收1.9万亿元，同比下降23%，归母净利190亿元，同比下降58%，归母扣非净利-120亿。二、分析与判断油价大幅下跌，净利同比下降58%2020年公司营收和净利均显著下滑主要是疫情导致的石油供需均大幅下滑所致。据wind数据，2020年布伦特原油均价为42美元，同比下降35%。油价的下跌导致上游勘探与生产板块的盈利能力大幅下滑。受疫情影响，下游需求持续疲软，炼油和化工板块的产销均受到较大的负面影响。2020年四季度，随着疫情的缓解，公司单季度归母扣非净利达到112亿。展望2021年，我们判断随着疫情的进一步缓解，原油价格有望持续回暖，公司营收及净利将持续改善。油价持续回暖，勘探与生产板块业绩有望大幅改善公司业务分勘探与生产、炼油与化工、销售、天然气与管道等四大板块。勘探与生产：2020年营收5308亿，同比下降22%。2020年原油产量1.6亿吨，同比增5%，平均原油实现价格为40美元/桶同比下降34%，单位油气操作成本为11美元/桶，同比下降8%。板块实现经营利润人民币231亿元，同比增下降76%。展