浙商证券：赛特新材深度报告：真空绝热产业领军者，以VIP为基拓多元成长极

赛特新材(688398)投资要点公司是国内真空绝热产业领军者，持续拓产能助力强者恒强公司是多家全球冰箱龙头的真空绝热板供应商，在我国冷链领域真空绝热板市占率超30%。2021年真空绝热板营收6.8亿元，2016-2021CAGR+44.2%。公司自上市以来积极扩建产能，2021年产能737万平方米，2016-2021CAGR+37.3%，但产销率仍高于95%。公司近期计划发行可转债在安徽投建500万平方米产能的真空产业制造基地，有望缓解产能瓶颈，强者恒强。真空绝热板有望受益于全球新一轮能效政策升级，渗透率快速提升真空绝热板环保节能、节省空间，此前由于价格高、能效标准不严，导致渗透率低，据公司2020年招股说明书披露，全球平均渗透率仅10%左右。当前，全球正在进入新一轮能效升级周期，或将驱动2023-2025年真空绝热板渗透率快速提升。1）我国：全球最大冰箱生产基地+稳定内销市场提供广阔空间，冰箱高端化趋势+能效国标可能于近年修订，有望为真空绝热板渗透率提升创造新的契机；2）欧洲2023-2024年能效政策持续升级，驱动低能耗冰箱冷柜产品占比进一步提升。此外，真空绝热产品在医疗和食品生鲜