首创证券：丽珠集团（000513）-公司简评报告：业绩增长韧性十足，消化道与微球产品增速靓丽

丽珠集团(000513)事件：公司发布2020年年报，期内营收105.2亿元，同比增长12.1%；实现归母净利润17.1亿元，同比增31.6%。全年摊薄每股收益1.83元，每股派息1.25元，现金股利派息率68.3%。丰富的产品线组合奠定增长韧性，消化道与微球产品增速靓丽。公司全年营收首破百亿规模，同比增长12.1%，归母净利润达17.1亿元，同比增长31.6%；公司在2020年非正常年份仍然取得较快增长业绩，显示出公司经营韧性十足，我们认为主要归功于公司丰富的产品线组合和持续多年主动产品结构调整。主力产品已经完成迭代，消化道产品和微球产品成为公司绝对主力产品，受医保控费影响明显的参芪扶正注射液和鼠神经生长因子营收占比下降到6.6%左右；主力产品向创新药（艾普拉唑系列）和高壁垒复杂剂型微球产品（亮丙瑞林微球）迁移，艾普拉唑系列和亮丙瑞林微球和剂销售收入占化学制剂的54.5%，占公司整体营收的28%左右。艾普拉唑系列肠溶片和针剂都进入国家医保，全系列年销售17.65亿元，同比大增81.2%，主要受益针剂去年降价40%纳入国家医保销售带动。亮丙瑞林微球去年营收11.76亿元，同比增长27%