首创证券：康辰药业（603590）-公司简评报告：新冠影响业绩低点已过去，今年重回业绩增长轨道

康辰药业(603590)事件：公司发布2020年年报，期内营收8.09亿元，同比下降24.1%；实现归母净利润1.83亿元，同比下降31.1%。全年摊薄每股收益1.15元，每10股派3.5元（预案）。新冠影响业绩低点已现，苏灵恢复性增长确定。公司主力产品注射用尖吻蝮蛇血凝酶（商品名“苏灵”）用于手术止血，为国家1类生物药；去年受新冠疫情防控需要，全国医疗机构让位疫情防控，诊疗量和手术量均受到影响。公司20Q1受影响最大，营收同比下降63.2%，随后20Q2-Q4稳步回升，去年底回升到正常年份约90%水平，导致公司全年营收下降约24.1%，但相比20Q1和20H1降幅均收窄明显。去年，公司产品苏灵通过医保谈判，仅降价约30%成功续约国家医保，叠加今年我国新冠疫情防控形势良好，医疗机构全面恢复正常秩序，我们预计苏灵将有效以量补价，今年恢复性增长确定。管线布局逐渐丰富，覆盖“骨科+凝血+肿瘤”三大领域。公司通过并购、licensein、自研等方式拓宽产品管线。现金支付从泰凌国际取得密盖息资产，进入骨科领域；密盖息注射剂是骨质疏松症及高钙血症特效药，能显著降低高周转性骨病的骨钙丢失，迈出进军骨