东兴证券：北新建材（000786）-石膏板销量逆势向上，新方向快速增长和布局

北新建材(000786)公司发布2020年年报，全年实现营业收入168.03亿元，同比增长26.12%；归属于上市公司股东净利润为28.60亿元，同比增长548.28%；扣非后归母净利润为27.76亿元，同比增长17.04%。基本每股收益为1.69元。石膏板龙头市占率稳定保持在高位。疫情对于需求影响较大，2020年全国石膏板产销量同比仅增长0.9%，北新建材销量同比增速高达5%。如果剔除北新建材的销量，全国石膏板产销量同比下滑1.4%。公司2020年产能占比仅为59.08%，但销量占比高达60.15%，销量市占率同比提高0.93个百分点，龙头地位稳固。公司在疫情严重影响需求的情况下依然能够逆势向上主要得益于公司的成本优势，依靠成本优势，通过下调价格走量依然能够获得利润的最大化。成本优势来自于公司规模优势和产线的全国布局。公司产能规模优势突出，石膏板28.24亿平米的产能相对于只有几亿平米行业第二名的产能形成绝对的规模优势，公司的集中采购大大降低了生产成本。公司产线全国布局，分布在全国26个省市地区，同时产线建设在电厂附近，产线接近市场、接近原材料，大大降低市场和原材料的运输成本。占据有