东方财富证券：三利谱（002876）-2020年报点评：产业链景气度攀升，国产化代替获新机

三利谱(002876)【投资要点】2021年03月18日，公司发布2020年报。公司全年实现营收19.05亿元，同比增长31.33%；实现归母净利润1.11亿元，同比增长127.94%；扣非后净利润为0.96亿元，同比上涨158.68%，利润显著增厚。经营状况良好，财务情况乐观。受益于面板价格的持续上扬，上游原材料、元器件的景气度也在不断攀升，2020年公司毛利率及净利率分别为17.36%、6.23%，盈利能力较去年同期16.67%及3.46%得到了极大改善；三项费用率合计为5.32%，相比去年同期大幅下降了1.61pct，费控表现优异；偿债能力稳健，资产负债率从61.74%快速下降至43.70%，流、速动比率分别为1.75、1.39，同比增长38.18%、60.23%。从营运能力来看，全年存货周转率为3.51次，相比去年同期的2.69次，有小幅提升；应收账款周转天数为115.81天，相比去年131.83天，账期逐渐缩短。国产代替需求强烈，产能释放进展顺利。在目前仍受日本、韩国和我国台湾企业主导的偏光片产业，国内TFT-LCD偏光片大量依赖进口，国产化代替需求迫切。公司作为国内主要的偏