国海证券：肥料行业深度报告：化肥迎来景气大周期

2020年疫情后，全球农作物价格上涨，化肥需求增加，在供给端经过多年去产能后，化肥供不应求，价格上涨。俄乌冲突发生后，俄罗斯化肥出口受到限制，全球肥料价格进一步推高。在国外化肥价格屡创新高的同时，国内保供稳价政策取得较好的效果，2022年4月国内与国外尿素、磷酸一铵、磷酸二铵、氯化钾价差分别达到了2113、4244、1904、1605元/吨。从供给端来看，过去几年全球化肥处于去产能阶段，俄乌冲突导致全球化肥短期短缺加剧。俄罗斯是全球前三大钾肥、氮肥、磷肥出口国。2019年俄罗斯钾肥出口量（折K2O）为646.8万吨，占世界总出口量的18.66%；氮肥（氮含量）出口量为718.81万吨，占世界总出口量的15.47%；磷肥（折P2O5）出口量为295.22万吨，占世界总出口量的13.68%。白俄罗斯也是全球重要的钾肥出口国，2019年白俄罗斯钾肥出口量631.88万吨，占世界总出口量的18.23%，俄罗斯与白俄罗斯合计出口量占比达到36.89%。由于俄罗斯出口配额政策、海运限制，俄罗斯化肥出口量下降，同时俄罗斯天然气出口受到限制也会对欧洲合成氨、尿素、磷铵等产能的开工率造成影响。从新增产能