东方证券：中航电测（300114）-数字化转型推动经营效益稳步提升，看好21年增长提速

中航电测(300114)事件：公司发布20年年报，实现营收17.60亿元（+13.93%），实现归母净利2.63亿元（+23.58%）。核心观点航空军品业务同比+31.20%，盈利能力稳步提升。公司实现营收17.60亿元，其中航空军品4.01亿元（+31.20%），智能交通5.25亿元（+10.35%），传感控制7.88亿元（+9.07%）。航空军品大幅增长，主要系子公司汉中一零一和母公司军品生产任务增长较快所致。报告期内公司毛利率稳步提升0.40pct至38.89%，期间费用率下降0.71pct至22.52%，其中管理/销售/财务/研发费用率同比-0.87/-0.90/+0.18/+0.89pct，毛利率和期间费用率共同向好下使得利润端增速高于营收端，净利率提升1.16pct至14.92%。预付款和存货双双大幅增长，生产任务重备货充足。公司报告期末预付款项0.29亿元，较期初增长23.53%，主要系公司为满足订单增长及生产需求所致；期末存货5.93亿元，较期初增长26.36%，主要系子公司汉中一零一科研生产及新品订单大幅增加，为满足生产交付要求，采购储备的原材料、自制半成品、完工的库