首创证券：恩捷股份（002812）-公司简评报告：盈利能力回升显著，全年业绩增长可期

恩捷股份(002812)核心观点事件：公司于2021年3月18日披露公司2020年年报，公司2020年实现营收42.83亿元，同比增长35.56%，实现归母净利润为11.16亿元，同比增长31.27%。实现扣除非经常性损益净利润9.91亿元，同比增长31.57%。同时公司公告了一季度业绩预告，预计一季度归母净利润3.9-4.5亿元，同比增长182.13%-225.54%，扣非归母净利润3.7-4.3亿元，同比增长251.25%-308.22%。下游需求提升，四季度盈利回升明显。公司四季度实现营收17.02亿元，同比增长61.58%，环比增长49.18%，实现归母净利润4.72亿元，同比增长116.51%，环比增长46.57%，实现扣除非经常性损益归母净利润4.31亿元，同比增长116%，环比三季度增长47.6%。其中四季度计提减值1.05亿元，包括资产减值损失0.71亿元，信用减值损失0.34亿元，加回减值后公司四季度实现利润5.77亿元，在下游需求的带动下，四季度盈利回升非常显著。盈利能力来看，四季度毛利率45.64%，环比三季度的41.57%回升4.07%，盈利能力回升非常明显，与