浙商证券：中国联通2020年年报点评：5G和创新业务驱动向上发展

中国联通(600050)投资要点业绩符合预期，收入增长趋势明确2020年公司主营业务收入2758.14亿元，同比增长4.3%；归母净利润55.21亿元，同比增长10.8%，超出电信行业收入同比增速3.6%0.7pct，较2019年全年的同比增速0.3%、2020年上半年的同比增速4.0%进一步持续提升，归母净利润自2017年以来持续保持两位数以上的增长。创新/移动/固网宽带业务各有亮点1）产业互联网保持高增：2020年收入427.26亿元，同比增30.0%，占主营收入比15.5%，5G重点2B应用，业务发展预期持续乐观。2）移动业务企稳回升：2020年收入同比增长0.2%，2019年、2020H1分别同比下跌5.3%、2.8%，5G业务拉动在2020年下半年持续加强，2020年底5G用户渗透率达到23.2%，2020H2收入同比增3.2%，APRU环比增5.9%。3）固网宽带止跌回升：2020年收入同比增2.4%，扭转下跌，宽带用户净增262万户，融合业务在固网宽带用户中的渗透率达到64%，同比提升5pct。成本持续有效管控，持续高效配置资源2020年净利率4.1%，较2019年提升0