光大证券：中环股份（002129）-2020年年度报告点评：2021年G12出货占比加速提升，12寸晶圆取得持续进展

中环股份(002129)要点事件：中环股份发布2020年年报，2020年实现营业收入190.6亿元，同比+12.8%；实现净利润14.8亿元，同比+17.0%；实现归母净利润10.9亿元，同比增长20.5%；经营性现金流净额达28.6亿元。2020年公司通过混改，TCL科技成为大股东，经营效率与质量得到改善，成功完成年度预算目标。光伏硅片产能、销量稳步提升，2021年预计G12出货占比将提升。2020年公司光伏新能源产业实现营业收入173.6亿元，同比增长12.4%；光伏硅片实现销售63.3亿片，同比增长24.9%。2020年底，公司单晶总产能达55GW,其中G12占比40%；2021年产能预计到达85GW，2023年达到135GW，新增量以G12为主。结合行业硅料供需偏紧现状，我们预计公司2021年硅片出货约55-60GW，其中G12出货约30-35GW。2021年2月，业内最大单体单晶硅投资项目——宁夏中环六期项目（50GW）签约落地，契合碳达峰、碳中和战略，公司将持续保持在硅片环节的产能和技术领先地位。12寸晶圆取得积极进展，继续保持功率半导体领先提升先进制程能力。2020年公司