国联证券：风电深度系列（二）：海内外需求共振，龙头核心受益

需求持续改善，迎接周期新阶段 风电行业需求侧受政策规划影响较强，供给侧过去几年投资热度相对较低，风电的核心问题是在需求侧，今年海风投资分为三个阶段，1）国内省管海风需求兑现；2）国内企业出海进程加速；3）深远海规划落地，核心解决风电需求的阶段性和中长期问题。本篇报告重点分析近期国内海风需求边际变化，欧洲海风需求/供给变化及国内企业出海机会。 国内海风催化积蓄，景气度有望持续提升 近期江苏、广东重点海上风电项目审批进度稳步推进，存量项目有望于2024年下半年开工；且国内海风招标持续回暖，2024Q2招标规模达4.5GW，环比改善明显。在存量项目开工重启、招标持续回暖的背景下，2024-2025年国内海风装机需求确定性增强，我们预计今明两年国内新增海风装机有望达10/15GW，对应2023-2025年CAGR达50%。 海外海风建设有望加速 根据GWEC测算，2023-2028年海外地区风电新增装机CAGR达18%；海上风电增速更为显著，2023-2028年海外海风新增装机CAGR高达42%。重点关注欧洲海风中长期发展空间，根据WindEurope测算，预计2024-2030年间欧洲新增海