中银证券：建材行业2021年年报及2022年一季报综述：玻纤高景气延续，水泥与消费建材承压

建材行业 2021 年年报及 2022 年一季报公布完毕，玻纤表现亮眼，水泥行业受开工低迷及煤价上涨影响较大，我们密切关注稳增长政策进度和力度。2021 年营收增长 13.8%，归母净利增长 6.2%，22 年一季度营收利润同比均下滑：我们重点关注的 69 家建材行业上市公司 2021 年共实现营业收入 6,252.4 亿元，同增 13.8%；归母净利润 881.7 亿元，同增 6.2%，经营活动现金流 971.4 亿元，同比下滑 1.9% 。 2022 年一季度共实现营业收入 1152.3亿元，同减 1.6%，归母净利润 130.2 亿元，同减 16.3%；经营活动现金流-87.8 亿元，同比下滑，主要由疫情影响销售及回款所致。水泥行业静待复苏，关注基建稳增长政策力度和进度：开工低迷叠加原材料成本上升，水泥板块持续承压。步入 2022 年年中，面对地产下行、消费低迷等被动局面，财政后续二次发力概率较大，基建作为稳增长主要抓手有望进一步带动水泥需求。需求持续旺盛，供给冲击有限，玻纤行业高景气有望延续： 2021 年及 2022年一季度，玻纤龙头上市公司中国巨石、中材科技等均有亮眼的业绩