首创证券：万华化学（600309）-公司简评报告：技改扩产完成，进一步巩固MDI全球龙头地位

万华化学(600309)核心观点事件：近日，公司发布公告：万华化学烟台工业园MDI装置完成技改，产能从60万吨/年提升至110万吨/年，累计投资2.84亿元。同时自2021年3月份开始，万华化学中国地区聚合MDI分销、直销市场挂牌价均为28000元/吨（均比2月份价格上调7500元/吨）；纯MDI挂牌价28000元/吨（比2月份价格上调4000元/吨）。点评：供需紧张助推MDI大幅上升。万华化学本次提价幅度较大，聚合MDI提价36.59%，纯MDI提价16.67%。我们认为这主要是以下几方面影响：美国受严寒天气影响，国内MDI装置不可抗力。美国MDI产能全部集中在墨西哥湾，本次墨西哥湾受寒潮影响最为严重，陶氏34万吨、科思创33万吨、巴斯夫40万吨均低负荷运行，另外亨斯迈的50万吨装置恢复缓慢，均造成美国国内MDI供应紧张。疫情恢复，经济逐步复苏。随着新冠单日新增患病人数下降，经济有望逐步复苏，美国家具、建筑、家电等行业开始补库存，对MDI需求提高，也导致MDI价格走高。飓风影响，原料供应紧张。20年三季度，飓风袭击美国墨西哥湾，MDI中间化学品苯胺、硝基苯、液氯等中间化学品开工率降低