山西证券：中顺洁柔（002511）-Q4净利润同比增长40%，全年业绩符合预期

中顺洁柔(002511)事件描述公司发布2020年年度业绩快报：预计2020年度实现营业总收入78.50亿元，同比增长18.31%；实现归属于上市公司股东的净利润9.05亿元，同比增长49.82%；实现基本每股收益0.70元/股。业绩符合预期。事件点评2020Q4营业收入同比+26.43%，归母净利润同比+40.33%。根据业绩快报，我们测算公司2020Q4单季度营收22.95亿，同比增长26.43%，归母净利润2.33亿，同比增长40.33%。Q4业绩大幅增长的主要原因：一是原材料木浆价格处于低位，公司生产成本降低，促进盈利能力提升；二是公司优化产品结构，提升高端、高毛利产品占比、开发高端新品投入市场；三是湖北中顺项目一期产能有效释放，扩大生产销售规模；四是加强六大销售渠道建设，加快网络平台布局。受益于产品结构优化、原材料成本低位，公司毛利率、净利率大幅提升，屡次突破历史新高。2020前三季度，公司毛利率、净利率分别为46.63%（+8.34pct）、12.09%（+3.01pct），再度刷新历史最高纪录，2020单三季度，毛利率、净利率分别为46.70%、11.29%，公司持续提升