东方证券：海康威视（002415）-四季度继续提速

海康威视(002415)核心观点海康在20年实现营收634亿元，同比增长10%，实现归母净利润134亿元，同比增长8%。四季度单季的营收、营业利润和归母净利润分别为214、54.9和49.6亿元，同比分别增长20%、29%和13%。20年四个季度营收同比增速分别为-5%、6%、12%和20%，四季度继续提速。国内EBG引领增长，PBG和SMBG持续改善：头部企业随着规模的增长和管理水平提升的需求对数字化转型需求强烈，海康具有强大的场景落地能力，有望获得显著份额。能源、智慧建筑等受疫情影响的业务在三季度已有明显恢复。随着国内疫情缓解和经济恢复，中小企业经营逐步正常，对视频物联的需求随之增加。经济恢复和新基建等政策持续拉动PBG需求，随着公司持续耕耘的重点业务落地，预期持续向好。创新业务保持快速成长：海康已公告拟分拆控股子公司萤石网络至科创板上市。萤石主营业务为智能家居产品和云平台服务，IoT接入设备和月活用户数等指标增长迅速。分拆上市将增强萤石资本实力，提高员工激励力度，海康按权益比例享有的净利润预计也将同步扩大。机器人业务20年有望突破10亿元营收，汽车电子有数亿元营收，安检、智慧存储