中泰证券：信德新材（301349）-多因素影响下盈利短期承压，推进一体化产能布局

信德新材(301349)投资要点事件：公司发布23年半年报，23H1实现营收3.5亿元，同比下降19.1%；归母净利润0.2亿元，同比下降72.0%；扣非净利润0.03亿元，同比下降95.6%。其中，23Q2公司营收1.9亿元，同比下降32.1%，环比增长22.3%；归母净利润-0.06亿元；扣非净利润-0.15亿元。公司下调中低温产品价格，高成本库存也影响公司盈利。23H1公司业绩下滑的主要原因在于：1）下游需求减弱，产品竞争加剧，公司对中低温产品价格大幅下调，以保障市占率。2）23Q2原材料价格环比下降30-40%，但是由于23Q1主副产品的需求较弱，形成了成本较高的库存，23Q2主副产品成本下降幅度体现不明显。3）产成品减值影响，中低温包覆材料价格下降幅度较大，公司根据报告期后的市场价格对库存产品计提存货跌价准备1997万元。新产能逐步落地，一体化是未来趋势。23H1公司负极包覆材料产量2.3万吨，产能4万吨/年，产能利用率115.6%，在建产能1.5万吨/年。公司年产3万吨碳材料产业化升级项目一期已顺利投产，后续公司将向重点布局能耗成本低、自动化程度高的“一体化产能”，巩固和提