海通国际：24Q3浦发银行业绩点评：计提减值损失同比减少带动利润增速

事件 浦发银行发布2024年三季报业绩。24Q3营收同比+0.01%，拨备前利润同比+3.3%，归母净利润同比+69.9%。24Q1-3营收同比-2.2%，拨备前利润同比-1.5%，归母净利润同比+25.9%。24Q1-3的年化ROA同比+0.08pct至0.52%，年化ROE同比+1.24pct至7.00%。核心一级资本充足率同比-0.23pct至8.87%。当下2024EP/B为0.4x，2024EP/E为7.3x，TTM股息率为3.2%，同业均值分别为0.6x、5.4x、4.8%。 点评 24Q1-3净息差较24H1下降，经测算单季度生息资产收益率环比降幅高于计息负债成本率。24Q1-3净利息收入同比-4.8%，较24H1的-3.9%有所下降，24Q3净利息收入同比-6.5%。剔除系统上线导致核算规则调整带来的一次性影响后，24Q1-3净息差为1.46%，较24H1下降2bp。存款长期化、定期化趋势仍在延续，付息率下降速率低于贷款端。经我们测算，24Q3单季度净息差为1.26%，较24Q2环比-10bp。24Q3经测算的生息资产收益率环比-14bp至3.21%。生息资产结构方面，