国金证券：国投电力（600886）-火电降本水电涨价，多能并济打开成长

国投电力(600886)业绩简评10月27日晚间公司发布23年三季报，1~3Q23实现营收425.5亿元，同比+11.5%；实现归母净利60.5亿元，同比+46.7%。3Q23实现营收161.8亿元，同比+4.6%；实现归母净利27.2亿元，同比+52.7%。经营分析水电：3Q23电量改善但仍承压，以价补量营收同比+4.4%。1）量：3Q23西南降水同、环比均改善，但受去年下半年起来水持续偏枯影响，电量修复将滞后于来水修复。1~3Q23上网电量691亿千瓦时，同比-8.0%；3Q23上网电量300亿千瓦时，同比-7.4%。2）价：电力供需偏紧+市场电价上浮+锦官送苏电价上涨，1~3Q23上网电价0.299元/千瓦时，同比+10.7%；3Q23上网电价0.281元/千瓦时，同比+12.9%；其中雅砻江水电电价涨幅最大。但由于3Q23来水改善，并且西南和长三角平均气温低于去年同期，电力供需紧张程度有所缓解，因此电价上涨幅度环比收窄。而当前涨幅仍足以弥补电量下降，预计公司3Q23水电业务实现营收84.3亿元，同比+4.4%。火电：补水电缺位电量高增，降本主力驱动盈利改善。1）量：水电缺位+公