东海证券：医药生物行业中期展望

化学制药为医药行业个股数量最多的板块，共计有139只个股，包括原料药和化学制剂两个细分子板块。统计纳入29家原料药公司和65家化学制剂公司进行统计。化学制药板块整体受集采降价等因素影响，板块整体营收和利润增速趋缓。化学制剂受集采影响，收入端增速放缓。2021全年增速10%，2022Q1下降至5%。销售费用增速放缓明显，研发费用增速Q1放缓。毛利率小幅下降，净利率基本稳定。原料药具有一定周期属性，销售毛利率受上游原料价格影响，波动较大。2021年营收增速16%但利润端并未增长，产品毛利率同比下降明显。2022Q1营收增速10%左右，期间费用下降明显，利润端增速上升。中药板块共计有71只个股，纳入56只个股进行统计分析。2021全年，中药板块整体营收增速在9%，利润增速在14%。研发费用增速近20%，销售费用和管理费用稳定增长，毛利和净利较为稳定。2022Q1，营收和利润增速下滑，预计全国散发疫情影响终端药品销售。生物制品板块共计有47只个股，包括疫苗、血制品和其他生物制品三个细分子板块。统计纳入8家疫苗公司和6家血制品公司和17家其他生物制品公司。受到疫苗产品拉动，生物制品整体保持快速增