财通证券：奥普特（688686）-收入高增体现韧性，下游景气回升在即

奥普特(688686)事件：公司发布2022年业绩预告，预计全年实现营业收入11.67亿元，同比增长33.42%；预计实现归母净利润3.43亿元，同比增长13.10%；剔除新增股份支付扣非归母净利润3.42亿元，同比增长30.78%。其中，22Q4单季收入2.57亿元，同比增长11%，环比略有降速。公司作为机器视觉行业的领跑者，收入保持高增，利润端韧性凸显，为2023年的景气反转打下了坚实的基础。收入端持续高增，利润端有望迎来向上拐点：2022年尽管3C和锂电行业层面边际承压，但公司一方面抓住新能源市场持续增长带来的机器视觉的需求机遇，另一方面积极加深与新能源、3C等下游头部客户的合作，实现了全年收入30%+的高速增长。公司毛利率水平整体与上年持平，但净利率有所下滑，主要系新能源业务大幅增长的背景下研发投入、股权激励费用大幅增加。此外，锂电收入快速增长带来的应收账款快速增加和账期延长，使得公司在坏账计提方面相较2021年有较大提高。展望2023年，我们认为3C和锂电两大下游有望出现景气反转，公司人员增速在锂电业务的规模效应下或会逐步放缓，收入利润剪刀差将开始显现。智能化为提质的重要抓手