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浙商证券:基因测序仪龙头的弯道超车路径思考:从摩尔定律看华大智造.pdf |
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华大智造(688114)投资要点华大智造是国产基因测序仪龙头,高通量、成本低,摩尔定律下有望实现弯道超车,拉动收入加速增长。基因测序:成本大幅下降,医保支付衔接,打开应用空间行业发展驱动因素:降本与政策利好。自2005年NGS技术出现以来,经过近二十年的快速发展,特别是分析龙头Illumina2006-2022年成长后,我们认为成本下降带来的应用场景打开以及医保报销等政策促进,是行业快速发展的核心驱动力。成本快速下降、政策东风已至,驱动应用场景快速打开。(1)基因测序行业成本降速超越摩尔定律,有望驱动更多应用场景的打开。根据美国国家卫生院数据,人类全基因组测序成本从2009年10万美元,快速降至2015年1000美元左右,按照最新发布产品数据,2022年9月,IlluminaNovaseqX将运行成本降至一个基因组200美元;2023年2月,华大智造DNBSEQ-T20×2,进一步将单个人全基因测序成本降低至100美元,实现全球最佳规模成本。我们认为,基因测序行业成本过高限制了其在生物医药、农业等多方面的应用,降本有望带来下游应用场景的快速打开,驱动行业规模高增长。(2)政策东风已至,
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